• Прогнозні показники діяльності групи Нафтогаз на 2016 рік

    Прогнозні показники діяльності групи Нафтогаз

    * З 01.01.16 НКРЕКП встановила нові RAB-тарифи на транспортування газу магістральними трубопроводами для точок входу і точок виходу, розташованих на кордоні України. Нафтогаз звернувся до Газпрому з вимогою застосування цих тарифів під час транзиту газу до країн Європи за контрактом між цими сторонами від 2009 року. Але оскільки Газпром відмовився від переговорів щодо приведення умов транзитного контракту у відповідність зі змінами в українському законодавстві, Нафтогаз включив вимоги щодо переходу на нові тарифи на транзит з 01.01.16 до позову в рамках арбітражного провадження за контрактом на транзит, а до приведення договірних відносин між Нафтогазом і Газпромом у відповідність до нових норм українського законодавства (зокрема, в частині застосування нових RAB-тарифів) НКРЕКП вирішила, що тимчасово Нафтогаз має надавати послуги з транзиту природного газу Газпрому на умовах, що діяли в 2015 році (тобто із застосуванням "старого" нерегульованого тарифу на транзит), одночасно вимагаючи від Газпрому ретроактивної сплати за новими тарифами. Оскільки менеджмент очікує, що нові тарифи будуть застосовані ретроактивно (тобто з 01.01.16 після відміни вказаного вище рішення НКРЕКП) або (а) в рамках задоволення цієї вимоги та винесення відповідного рішення Арбітражним інститутом Торгової палати Стокгольма, або (б) після добровільної згоди Газпрому на застосування цих тарифів та внесення змін у контракт, після настання першої з цих двох подій як доходи компанії, так і сума амортизації основних засобів також будуть переглянуті/скориговані ретроспективно (з 01.01.16) для цілей складання консолідованої фінансової звітності Нафтогазу. Зокрема, за 2016 рік буде відображена прискорена амортизація тієї частини активів, які відносяться до транзитних, а доходи від транспортування газу — відповідно до нових RAB-тарифів. Слухання за справою по контракту на транзит газу розпочнуться в 4 кварталі 2016 року, прийняття рішення очікується в 2 кварталі 2017 року. Таким чином, тимчасово (до винесення цього рішення) доходи від транзиту відображаються за "старим" тарифом існуючого контракту з Газпромом (а не по RAB-тарифам), а прискорена амортизація не нараховується.

    ОПЕРАЦІЙНЕ СЕРЕДОВИЩЕ

    Прогнозний баланс надходження та розподілу природного газу по компанії

    Відповідно до прогнозного балансу надходження та розподілу природного газу по компанії на 2016 рік, затвердженого правлінням компанії, та з урахуванням факту за І півріччя 2016 року, в 2016 році передбачається зменшення реалізації природного газу групою на 14% відносно 2015 року, до 18,9 млрд куб. м. Прогнозоване зменшення реалізації газу пояснюється економічною кризою та падінням виробництва, проведенням бойових дій на сході України, а також застосуванням енергозберігаючих технологій та економного використання газу населенням.

    Ресурс природного газу власного видобутку групи в 2016 році для реалізації населенню, підприємствам ТКЕ, які виробляють теплову енергію для населення, та релігійним організаціям на виконання спеціальних обов'язків, покладених на Нафтогаз відповідно до законодавства, формується виключно за рахунок газу, видобутого Укргазвидобуванням, та становитиме 12,4 млрд куб. м. Природний газ, видобутий Укрнафтою, буде використано, як і в минулі роки, для виробництва аміаку.
    Обсяг залишку природного газу в ПСГ по Україні на початок 2016 року складав 13,99 млрд куб. м, в т.ч. газ, що належить Нафтогазу – 12,8 млрд куб. м. На кінець 2016 року прогнозується незначне зменшення обсягу газу в ПСГ до 13,2 млрд куб. м. Для забезпечення потреб споживачів та забезпечення такого рівня закачування газу до ПСГ Нафтогаз планує придбати імпортований газ в обсязі 7,8 млрд куб. м. Джерелами для фінансування придбання імпортованого газу стануть грошові надходження від операційної діяльності та кредитні кошти, в першу чергу, діюча кредитна лінія ЄБРР в розмірі до 300 млн дол. та запланований до отримання на IV квартал 2016 року кредит Світового банку на суму 500 млн дол.

    Фактори скорочення споживання газу

    Основні зміни в законодавстві та вплив на діяльність групи

    У лютому 2015 року укладено угоду між Урядом України та Міжнародним валютним фондом про Механізм розширеного фінансування (EFF) та підписано Меморандум про економічну та фінансову політику, згідно з яким передбачається:

    • поступове приведення цін на природний газ для всіх категорій споживачів та тарифів на тепло для населення до 2017 року до рівня повного паритету з ціною імпортованого газу;

    • ухвалення закону "Про ринок природного газу" та проведення реформи газового сектору;

    • ухвалення відповідних законів та підзаконних актів, які покращать збирання дебіторської заборгованості групи;

    • проведення інших заходів з фінансового оздоровлення Нафтогазу.

    У квітні 2015 року було ухвалено Закон України "Про ринок природного газу", положення якого відповідають вимогам Третього енергетичного пакета ЄС та Меморандуму з МВФ та дозволять забезпечити:

    • недискримінаційний доступ до інфраструктури української ГТС;

    • інтеграцію з європейськими ринками газу;

    • реструктуризацію групи відповідно до вимог Третього енергетичного пакета щодо відокремлення діяльності з транспортування природного газу магістральними газопроводами від інших видів діяльності, зокрема видобутку та постачання природного газу;

    • затвердження європейських принципів визначення тарифів на послуги природних монополій (транспортування та зберігання природного газу).

    Наслідком реалізації положень цього закону стало запровадження з початку 2016 року нової системи тарифного регулювання послуг з транспортування газу. З метою гармонізації законодавства України з європейськими енергетичними нормативно-правовими актами НКРЕКП встановила тарифи для усіх точок входу в газотранспортну систему України на одному рівні в розмірі 12,47 дол./тис. куб. м та різні тарифи для точок виходу від 16,74 дол./тис. куб. м до 32,80 дол./тис. куб. м. Оскільки основні обсяги газу імпортуються в Україну групою, то запровадження плати за вхід в Україну несуттєво збільшить дохід групи.

    До винесення рішення Арбітражного інституту Торгової палати Стокгольма група застосовує тарифи на транспортування природного газу для Газпрому, встановлені у чинному договорі про транзит газу. Як наслідок, група планує зростання доходів від транзиту газу виключно за рахунок збільшення обсягу транзиту та прогнозованому зростанню курсу долара.

    З 1 січня 2016 року внесено зміни до Податкового кодексу України, відповідно до яких операції з постачання послуг з транспортування природного газу транскордонними газопроводами, надані Газпрому, оподатковуються ПДВ у загальновстановленому порядку за ставкою 20 відсотків. Сума зазначеного податку на додану вартість відноситься до складу інших операційних витрат, оскільки вона не відшкодовується покупцем, та за результатами 2016 року прогнозується в розмірі 10,3 млрд грн.

    Ціни на природний газ та тарифи на його транспортування і зберігання

    Середньозважена прогнозна ціна закупівлі імпортованого природного газу групою з урахуванням вартості транспортування до кордону України — 185 дол./тис. куб. м (з урахуванням вартості входу до газотранспортної системи України 12,47 дол./тис. куб. м, середньозважена ціна імпортованого газу в Україні в 2016 році прогнозується в розмірі 197 дол./тис. куб. м), в 2015 році — 277 дол./тис. куб. м (вартість входу в ГТС була відсутня).

    З 01.05.16 скасовано дворівневу систему цін на природний газ для населення (при споживанні в межах соціальної норми протягом опалювального сезону (1 200 куб. м) та на загальних підставах) та введено єдину граничну роздрібну ціну для населення на рівні 100% паритету з ціною імпортованого природного газу — 6 879 грн/тис. куб. м.
    Також з 01.05.16 підвищено ціну реалізації природного газу для підприємств ТКЕ для виробництва тепла для населення до 4 942 грн за тис. куб. м без ПДВ та тарифів на транспортування, що відповідає 100% паритету з ціною імпортованого природного газу.

    Ціна реалізації природного газу промисловості змінюється щомісячно відповідно до ціни закупівлі імпортованого природного газу та курсу валют, та в середньому за рік для групи прогнозується на рівні 5 722 грн/тис. куб. м без ПДВ та тарифів на транспортування.

    Ціна реалізації природного газу для Укргазвидобування з 01.05.16 зросла з 1 590 грн до 4 849 грн за тис. куб. м без ПДВ.

    Очікується, що:

    •  середній за 2016 рік тариф на транспортування газу магістральними газопроводами зросте відносно минулого року на 13%.

    •  середній за 2016 рік тариф на зберігання газу не зміниться відносно минулого року.

    Ситуація в країні

    За рахунок прогнозованої девальвації національної валюти група очікує отримати 5,8 млрд грн. збитку.

    Заборгованість групи в іноземній валюті на початок 2016 року складала близько 2 млрд дол., курс долара станом на 31.12.15 складав 24,00 грн/дол., в середньому за 2016 рік курс долара прогнозується на рівні 26,2 грн/дол. (на кінець року — 27,5 грн/дол.), що призведе до зростання заборгованості групи в гривні та нарахування втрат від курсових різниць у сумі близько 5,8 млрд грн.

    ПРОГНОЗНІ РЕЗУЛЬТАТИ ДІЯЛЬНОСТІ

    Чистий прибуток групи

    Результати реформування ринку природного газу та незначна інфляція дозволять групі суттєво зменшити збитки в регульованих сегментах та отримати чистий прибуток.

    Група очікує, що за результатами діяльності в 2016 році вперше за останні 5 років буде отримано чистий прибуток в сумі 17,6 млрд грн (в 2015 році чистий збиток — 36,3 млрд грн).

    В 2016 році прогнозується, що прибуток в нерегульованих сегментах зросте на 24% завдяки зростанню прибутку від надання послуг з транспортування природного газу за рахунок збільшення обсягу транзиту та девальвації гривні, а також зростанню доходів від реалізації нафтопродуктів.
    При цьому прогнозується, що в 2016 році збиток від регульованих сегментів значно менше, ніж в попередні роки, знівелює прибуток від нерегульованих сегментів, що забезпечить загальну прибутковість діяльності групи. Зменшення збитку в регульованих сегментах відбудеться внаслідок приведення цін реалізації природного газу до економічно обґрунтованого рівня та значно меншою, ніж в минулі роки, девальвацією національної валюти.

    Робочий капітал

    Група планує більше ніж в 1,5 раза збільшити розмір інвестицій в робочий капітал порівняно з 2015 роком.

    На кінець 2016 року прогнозується зростання розміру робочого капіталу групи на 21,4 млрд грн до 54,8 млрд грн (станом на 31.12.15: 33,4 млрд грн). Зростання розміру робочого капіталу, в першу чергу, прогнозується за рахунок:

    •  збільшення дебіторської заборгованості споживачів природного газу на 12 млрд грн, що відбудеться внаслідок прогнозованого погіршення рівня оплат, а також зростання заборгованості населення за газ та тепло на кінець року за неотриманими рахунками за грудень. Менеджмент консервативно припускає, що загальна заборгованість може значно зрости через наближення ціни на газ для населення до ринкового рівня та переходу від державних крос-субсидій Нафтогазу на адресні субсидії незаможним громадянам;

    •  збільшення попередніх оплат за імпортований природний газ в сумі понад 4 млрд грн, що відповідає вартості газу, який планується поставити в січні 2017 року (на кінець 2015 року розмір передплат за імпортований газ був незначним, оскільки обсяги газу, що постачались в січні 2016 року, в основному оплачувались в січні 2016 року);

    •  збільшення вартості газу в ПСГ за рахунок зростання собівартості газу власного видобутку та зростання середньозваженої ціни імпортованого газу через девальвацію гривні на 4 млрд грн.

    Зобов'язання по кредитах

    В 2016 році група Нафтогаз планує здійснити диверсифікацію та оптимізацію кредитного портфелю за рахунок залучення кредитів міжнародних фінансових установ.

    До кінця 2016 року група прогнозує зменшення заборгованості за кредитами на 2,0 млрд грн, при цьому в доларовому еквіваленті заборгованість за позиками зменшиться на 452 млн дол. Протягом 2016 року група планує погасити кредити на загальну суму 35,1 млрд грн. При цьому з метою фінансування придбання імпортованого газу група в 2015 році підписала кредитну угоду з ЄБРР на суму 300 млн дол., за рахунок якої було забезпечено придбання близько 1,5 млрд куб. м імпортованого природного газу на західному кордоні з Україною в грудні 2015 — І кварталі 2016 року. Кредит було вчасно погашено в травні 2016 року та планується використати для придбання імпортованого природного газу в ІІІ-IVкварталах. Також для забезпечення фінансування придбання імпортованого газу в IV кварталі 2016 року планується підписати угоду зі Світовим банком щодо організації фінансування у вигляді відкриття акредитивних/кредитних ліній комерційних банків під гарантії МБРР в розмірі до 500 млн дол. Залучення кредитних ресурсів від міжнародних фінансових інституцій здійснюється за значно нижчими відсотковими ставками, ніж на вітчизняному ринку.

    Взаєморозрахунки групи Нафтогаз. Капітальні інвестиції

    Капітальні інвестиції

    В 2016 році група Нафтогаз планує здійснити капітальні інвестиції в розмірі, необхідному для забезпечення безперебійної роботи ГТС та нарощування видобутку природного газу.

    Протягом багатьох років поспіль капітальні інвестиції групи за рахунок збиткової діяльності не здійснювались в необхідному обсязі. Наслідком стало падіння обсягу видобутку природного газу на 0,7 млрд куб. м. В 2016 році група планує за рахунок прибуткової діяльності майже вдвічі по відношенню до 2015 року збільшити розмір капітальних інвестицій. Зазначене зростання, в першу чергу, буде здійснено за рахунок інвестицій в видобуток природного газу, що стане першим кроком на шляху забезпечення незалежності України від імпортованого газу.

    Чисті трансферти з бюджету

    В 2016 році група Нафтогаз перетвориться з реципієнта на донора бюджету: планується сплатити податків до бюджету на 25 млрд грн більше, ніж бюджет витратить на дотації газу для потреб населення.

    Економічно необґрунтовані ціни для населення та ТКЕ й відсутність необхідного фінансування з бюджету збитків від реалізації цього газу цим категоріям споживачів призвели до накопичення Нафтогазом боргів, які утворились у зв'язку з необхідністю здійснення фінансування закупівлі російського газу в 2009 — 2013 роках (заборгованість за газ перед Газпромом, аванси отримані за транзит від Газпрому, кредит Газпромбанку та євробонди). На початку 2014 року сума боргів складала майже 8 млрд дол.

    Необхідність погашення боргів та фінансування збитків від реалізації газу для населення та ТКЕ спричинили потребу в значному фінансуванні групи з державного бюджету в 2014-2015 роках.

    Реформування газового ринку та поступове приведення цін реалізації природного газу дозволить групі забезпечити формування чистого прибутку в 2016 році, та перетворитись з групи, діяльність якої фінансувалась з бюджету, на найбільшого в країні платника податків.

    В 2016 році група вперше з 2006 року не отримує прямої підтримки від держави у вигляді компенсації різниці в цінах у вигляді рекапіталізації за рахунок отриманих ОВДП.

    Взаєморозрахунки з бюджетом

    << Попередній розділ
     
    Наступний розділ >>